Arbitraažpanustamine tähendab panustamist ühe sündmuse mõlemale tulemusele kahes erinevas kihlveokontoris, mille kombineeritud kursid annavad kokku alla 100% tõenäosuse, mis lukustab väikese kasumi olenemata sellest, kumb pool võidab. Väärtuspanustamine on aeglasem nõbu: leida üks kurss, mis alahindab tulemuse tegelikku tõenäosust, ja panustada seda korduvalt, usaldades, et matemaatika võidab piisavalt suure valimi peale. Mõlemad on legitiimsed, matemaatiliselt põhjendatud strateegiad, mitte pettused ega müüt. Konks pole seaduslikkuses; see on, et mõned kihlveokontorid piiravad või sulgevad kontosid, mis nii panustavad, sest raamat, mis hinnastab oma kohustuste järgi, ei taha klienti, kes ilmub välja ainult siis, kui numbrid on valed. Allpool: reaalne läbi arvutatud näide dollarinumbritega, kalkulaator sinu enda kursside jaoks, ning aus vastus selle kohta, kus kontoriski tegelikult asub.
Mis arbitraažpanustamine tegelikult on
Iga kihlveokursside komplekt eeldab tõenäosust. Kümnendkurss 2,00 tähendab 50% tõenäosust (1 jagatud 2,00-ga). Liida kokku kaudsed tõenäosused iga turu tulemuse kohta ühes raamatus ja summa on alati veidi üle 100%, see vahe ongi kihlveokontori sisseehitatud marginaal, mida vahel kutsutakse vig'iks või overroundiks. Nii teenib raamat raha ka ausal mündiviskel.
Arbitraaž tekib siis, kui kaks erinevat raamatut lahknevad piisavalt, et nende kursid kokku annavad alla 100%. Raamat A hinnastab Kulli helde kursiga, sest ta vajab Kulli-panuseid oma raamatu tasakaalustamiseks. Raamat B, omaenda põhjustel, hinnastab Kirja heldelt. Panusta mõlemale poolele õiges proportsioonis ja oled ostnud garanteeritud võidu, olenemata sellest, milline münt tegelikult maandub, tõelise, kuigi tavaliselt õhukese eelise (sageli alla 5%, mõnikord alla 1%), mis eksisteerib nii kaua, kui hinnaviga püsib. See pole õnn. See pole süsteem. See on lihtsalt kahe ettevõtte hinnastusmudeli hetkeline erimeelsus.
Mündiviske näide
Siin on aritmeetika päris numbritega, sest ainult valem ei jõua kunagi päris kohale. Kujuta ette tõeliselt 50/50 turgu, mündiviske-stiilis lisapanust mängul, kus pole selget favoriiti. Raamat A hinnastab Kulli kursiga 2,10. Raamat B, hinnastades sama mängu sõltumatult, pakub Kirjale kurssi 2,05.
Kaudne tõenäosus Kullile raamatus A: 1 / 2,10 = 47,6%. Kaudne tõenäosus Kirjale raamatus B: 1 / 2,05 = 48,8%. Liida need kokku: 96,4%. See on alla 100%, seega on tegemist arbitraažiga. 1000-dollarilise kogupanuse proportsionaalse jaotusega (umbes 494 dollarit Kullile, 506 dollarit Kirjale) maksab Kulli võit 494 x 2,10 = 1037,40 dollarit; Kirja võit maksab 506 x 2,05 = 1037,30 dollarit. Kummal juhul tahes on tulu umbes 1037 dollarit 1000 dollari panuse pealt: garanteeritud kasum umbes 37 dollarit ehk 3,7%, lukustatud enne, kui kumbki meeskond väljakule astub (see ongi kogu strateegia ühes lõigus; kõik muu on täitmise detail).
Väärtuspanustamine: aeglasem ja stabiilsem versioon
Väärtuspanustamine jätab kõrvale "garanteeritud" osa ja hoiab alles "valesti hinnastatud" osa. Selle asemel, et panna kaks raamatut üksteise vastu, võrdled ühe raamatu kurssi oma aususe hinnanguga tegeliku tõenäosuse kohta. Kui raamatus on meeskond kursil 2,20 (45,5% kaudne tõenäosus) ja sinu enda mudel, hoolikalt ehitatud ja kontrollitud teravamate turukursside vastu, ütleb, et see meeskond võidab tegelikult 50% ajast, on see väärtuspanus. Sa ei võida iga kord; kaotad päris palju üksikuid panuseid, sest 50% tähendab ikkagi kaotamist pooltel kordadel. Sadade panuste peale tõelise eelisega töötab matemaatika välja samamoodi, nagu kasiino majaeelis välja töötab, ainult et suunatuna sinu, mitte maja poole. Arbitraaž on üksik tehing garanteeritud tulemusega; väärtuspanustamine on pikaajaline strateegia, mis vajab mahtu ja distsipliini, et see tegelikult su pangas nähtavaks saaks.
Proovi arbitraaži-marginaali kalkulaatorit
Sisesta kaks kümnendkurssi kahest erinevast raamatust, mis hinnastavad sama kahepoolset turgu, pluss kogusumma, mida paneksid mõlemale kokku. Allolev kalkulaator teeb sama matemaatika, mis mündiviske näites: kombineeritud kaudne tõenäosus, garanteeritud kasumiprotsent, kui marginaal on alla 100%, ja panuse jaotus, mis tagastab sama summa olenemata sellest, kumb pool võidab. See on illustratiivne, ehitatud täpselt kahele kursile, mille sina sisestad, mitte reaalajas päris raamatute skaneerimine.
Proovi 2,10 ja 1,85, ülaltoodud vaikenumbreid: sellel kombinatsioonil arbitraaži pole (kombineeritud kaudne tõenäosus jääb veidi üle 101%), mis ongi tavaline, tähelepanuta jääv juhtum. Tegelikud raamatutevahelised arbitraažiaknad on tavaliselt vaid murdosa protsendist laiad ja sulguvad minutitega, kui piisavalt raha nende kaudu liigub; ülaltoodud mündiviske näide kasutas 2,10/2,05 meelega, sest see on piisavalt suur, et selgelt näha, mitte sellepärast, et sellised vahed oleksid tavalised.
Miks mõned raamatud piiravad kontosid, mis seda teevad
Jaemüügi kihlveokontor hinnastab oma kohustusi ja teenib, kui kliendid keskmiselt kaotavad. Klient, kes panustab ainult täpsel hetkel, mil kaks raamatut lahku lähevad, panustab täpselt ja näitab peaaegu 100% võiduprotsenti, ei näi selle raamatu riskimeeskonnale mitte panustajana, vaid ohuna raamatu enda marginaalile. Seega kehtib siin sageli veel kiiremini sama mehhanism, mida käsitletakse põhjalikult lehel kuidas panusepiirang tegelikult toimib: arbitraažimustrid märgistatakse kiiresti, sest panustamise signatuur (väikesed, täpselt ajastatud, vastassuunalised panused korreleeruvatel turgudel) on üks lihtsamaid mustreid, mida raamatu tarkvara tabada suudab. Kärpimine 200 dollarilt 2 dollarile on tavaline tulemus; täielik sulgemine pole samuti haruldane.
See on aus, sugugi mitte hiilgav osa, mille enamik arbitraažpanustamise juhendeid vahele jätab. Lahendus pole varjamine, vaid selliste platvormide valimine, mille ärimudel ei karista seda käitumist algusest peale. Teravad raamatud ja kihlvedude vahetusbörsid hinnastavad käibe ja sobitatud likviidsuse järgi, mitte oma raamatu enda riskipositsiooni järgi, seega sama muster, mis kärbib jaemüügi konto mõne nädalaga, ei käivita seal sama häiret. Spordikihlveomaakler annab sulle ühe rahastatud konto mitmel neist platvormidest korraga, mis on arbitraaži jaoks eriti oluline, sest kogu strateegia sõltub sellest, kas näed mitme raamatu kursse kõrvuti piisavalt kiiresti, et vahe peale reageerida.
Kas arbitraažpanustamine on vastuolus saidi tingimustega?
Tavaliselt mitte selgesõnaliselt, ja see erinevus loeb. Enamiku kihlveokontorite kasutustingimused ei keela arbitraažpanustamist nimeliselt nii, nagu mõned keelavad boonuste kuritarvitamise või mitme konto kasutamise. Peaaegu iga raamatu tingimused jätavad selge sõnaga endale õiguse piirata panuseid või sulgeda konto "omal äranägemisel", ilma kohustuseta selgitada, miks. Seega pole arbitraaž ise tavaliselt reeglirikkumine, millele saaks kirjalikult viidata; risk on selles, et raamat ei vaja tegutsemiseks kirjalikku reeglit. Ta lihtsalt lõpetab vaikselt sulle pakkumast suurust, mis strateegia tegemise väärt tegi. Väärib otse öelda selle erinevuse kohta: sa ei riku reeglit, sa satud ärilise otsuse peale, mida raamatul oli alati vabadus teha.
Riskid, mida pealkirja number välja jätab
Mündiviske näite 3,7% on puhas versioon. Reaalne täitmine kannab hõõrdumist. Kursid liiguvad esimese ja teise poole panustamise vahel, mõnikord kustutades eelise täielikult, kui oled aeglane. Raamat võib panuse tagantjärele tühistada või vähendada "ilmselge vea" klausli alusel, jättes ühe poole sobitamata ja teise avatuks reaalsele kaotusele garanteeritud võidu asemel. Valuutavahetus ja väljamaksetasud söövad õhukesi marginaale kiiremini, kui enamik kalkulaatoreid arvesse võtab. Miski sellest ei tee alusmatemaatikat valeks, see tähendab lihtsalt, et pärismaailma eelis on väiksem ja segasem kui tabelarvutuse versioon, ning igaüks, kes lubab vaevatut 5% nädalas autopiloodil, hüppab sellest kõigest otse üle.